[K스틸 경영브리핑] 철강 수출 7.9% 늘었지만 유통은 정체…판재류, 환율 하락 속 ‘마진 방어’ 시험대

9월 첫째 주 한국 판재류 시장은 두 방향으로 갈렸다. 바깥에서는 철강 수출이 3개월 연속 증가하며 판로를 지탱했지만, 안에서는 열연 유통가격이 다시 밀리고 냉연도금재와 컬러강판은 가격 인상보다 거래량 회복 여부가 더 중요한 변수가 됐다. 원/달러 환율이 1,350원대까지 내려오면서 수입재의 원화 환산 부담은 낮아졌고, 수출 비중이 높은 업체에는 채산성 압박이 커졌다. 지난주를 한 문장으로 정리하면 ‘수출은 방어했지만 국내 스팟시장은 아직 성수기 신호를 확인하지 못했다’는 흐름이다.

수출은 살아났지만 국내 유통은 한 주 더 약했다

산업통상자원부에 따르면 8월 한국 철강제품 수출액은 21억1,000만달러로 전년 동월보다 7.9% 증가해 3개월 연속 증가세를 이어갔다. 미국의 AI 데이터센터 건설 확대에 따른 판재류와 관련 강재 수요가 수출을 뒷받침했고, 반대로 EU향은 저율관세할당(TRQ) 등 무역장벽의 영향으로 약했다. 한국 철강업계 입장에서는 내수가 부진할 때 수출이 설비 가동과 재고를 조절해 주는 안전판 역할을 하고 있다는 의미가 있다.

그러나 수출 증가가 국내 유통가격 반등으로 곧바로 이어지지는 않았다. 9월 첫째 주 주간 원자료에 따르면 열연 시트 정품(SS275) 유통가격은 톤당 94만원, 수입대응재는 92만원, 수입재는 90만원 안팎으로 전주보다 각각 약 1만원 추가 하락했다. 휴가철이 끝났음에도 가공·건설·기계 등 전방의 구매가 적극적으로 살아나지 않았고, 유통업체가 판매량 확보를 위해 가격을 낮추는 거래가 이어졌기 때문이다. 8월 31일 조사에서는 포스코 정품 열연 평균이 95만5,000~95만6,000원 수준이었던 만큼, 주중에도 약세가 이어졌다는 뜻이다.

*달러 환산은 9월 4일 서울외환시장 주간거래 종가 1,350.4원/달러를 일괄 적용한 참고치다. 실제 거래일·결제조건에 따라 차이가 있다. 자료: 시장, K스틸 주간 원자료, 연합뉴스.

열연과 후판의 온도차가 선명해졌다

열연은 판재류 가운데 수입재와 환율 변화가 가장 빠르게 반영되는 품목이다. 8월 중순까지 96만~97만원대였던 유통가격은 월말 95만원대 중반으로 내려왔고, 9월 첫째 주에는 94만원 수준까지 낮아졌다. 중국과 동남아 공급선의 오퍼가 살아 있는 가운데 원화가 강해지면서 수입재의 원화 환산 매력이 높아진 것이 국산 가격 방어를 어렵게 했다. 철강사들이 출하가격을 유지하더라도 유통업체의 재고 원가와 현금회수 압박이 커지면 스팟가격은 별도로 움직일 수 있다는 점이 다시 확인됐다.

후판은 사정이 다르다. 국산 99만원, 수입재 96만원 안팎으로 전주 수준을 유지했다. 전력설비·인프라·프로젝트성 수요가 일부 버팀목이 되고, 일반 유통시장에 풀리는 물량도 많지 않아 열연처럼 저가 경쟁이 확산되지 않았다. 조선업은 8월 신규 수주에서 한국 점유율이 7%로 낮았지만, 1~8월 누적 수주는 938만CGT로 전년 동기보다 55% 늘었고 8월 말 수주잔량도 3,796만CGT에 달했다. 한 달 수주 감소만으로 후판 수요 기반이 무너졌다고 보기 어려운 이유다. 다만 수주잔량이 곧바로 유통 후판 구매로 연결되는 것은 아니므로, 프로젝트 발주와 조선소 실제 투입 시점을 별도로 봐야 한다.

냉연도금재는 ‘가격 인상’보다 전가 여부가 관건이다

포스코는 9월 주문분부터 유통향 냉연강판과 산세강판 가격을 톤당 3만원(약 22달러), GI는 5만원(약 37달러) 인상하는 방향을 제시했다. 핵심은 가격표 자체가 아니라 유통시장에 얼마나 반영되느냐다. 냉연강판은 톤당 95만원, 산세강판은 93만원, GI는 110만원 안팎에서 거래되는 가운데 전방 수요가 약해 가공센터가 인상분을 그대로 전가하기 어렵다는 반응이 우세했다. 열연 기초소재 가격이 약한 상황에서 냉연도금재만 독자적으로 오르려면 자동차·가전·건자재 등 실수요의 구매 회복이나 공급조절이 동반돼야 한다.

원가 측면에서는 도금재의 부담이 오히려 커졌다. 8월 LME 아연 평균 현물가격은 톤당 약 3,875달러로 전월보다 약 7.8% 상승했고, 국내 아연 판매가격도 9월 톤당 4만8,000원(약 36달러) 인상됐다. GI와 컬러강판 업체에는 열연 베이스 가격 약세와 아연 원가 상승이 동시에 나타나는 셈이다. 판매가격을 올리면 수요가 이탈할 수 있고, 가격을 못 올리면 스프레드가 줄어드는 구조다. 이 구간에서는 매출액보다 제품별 공헌이익을 먼저 보는 관리가 필요하다.

컬러강판도 비슷하다. 레귤러 폴리에스터 단색 0.5T는 톤당 133만~135만원(약 985~1,000달러), 이색재는 140만~145만원(약 1,037~1,074달러) 수준으로 파악됐지만, 제조사의 9월 가격정책은 동결 가능성이 높게 거론됐다. 건축·패널 수요가 약한 만큼 가격 인상보다 거래처의 신용상태와 매출채권 회수가 더 현실적인 경영 이슈가 됐다. 특히 수요 부진기에는 한두 건의 부실채권이 낮은 영업마진을 한꺼번에 지울 수 있어 외상한도와 회수기간을 가격정책과 같은 비중으로 관리할 필요가 있다.

1,350원대 환율은 수입원가를 낮추지만 수출마진을 압박한다

9월 4일 원/달러 환율은 1,350.4원으로 마감해 주초 1,370원 안팎에서 빠르게 내려왔다. 판재류 시장에는 양면적인 변수다. 수입업체와 수요가에는 달러 결제 제품의 원화 원가를 낮춰 주지만, 국내 철강사와 수출업체에는 동일한 달러 판매가격을 원화로 환산했을 때 매출과 마진이 줄어드는 효과가 있다. 철광석·원료탄·아연 등 수입 원료비 부담을 낮추는 효과도 있지만, 완제품 수입재의 가격 경쟁력 개선이 더 빠르게 나타날 경우 국내 스팟가격에는 하방 압력이 커질 수 있다.

따라서 환율 하락을 단순한 ‘원가 호재’로 보면 위험하다. 열연과 냉연처럼 수입재와 직접 경쟁하는 품목은 수입원가 절감 효과보다 국내 판매가격 하락 압력이 더 크게 나타날 수 있다. 반대로 수출 비중이 높은 고부가 판재류는 달러 매출의 원화 환산 감소가 수익성에 부담을 줄 수 있다. 영업·구매·재무가 같은 환율을 서로 다른 방향으로 보고 있다는 점을 경영진이 조정해야 한다.

수요산업 신호는 ‘한 달 숫자’와 ‘기초 체력’을 나눠 봐야 한다

8월 자동차 수출은 38억5,000만달러로 전년 동월보다 29.8% 감소했고, 선박 수출은 16억9,000만달러로 45.9% 줄었다. 자동차는 여름휴가 시점 이동과 일부 파업, 선박은 인도물량 감소의 영향이 컸다는 게 정부 설명이다. 이 수치만으로 자동차강판과 후판 수요가 구조적으로 꺾였다고 단정하기 어렵다. 자동차는 생산 정상화 속도를, 조선은 높은 수주잔량이 실제 강재 투입으로 연결되는 시차를 확인해야 한다.

반대로 철강 수출 7.9% 증가는 판재류 업계에 분명한 긍정 신호다. 특히 미국향 데이터센터 관련 수요가 일부 품목의 외부 판매를 지탱했다. 다만 EU TRQ처럼 시장 접근 자체를 제한하는 정책 리스크가 커지고 있어 수출 증가를 모든 지역의 회복으로 해석해서도 안 된다. 미국·아세안·중남미의 성장과 EU의 제약이 동시에 존재하는 ‘시장별 차별화’가 핵심이다.

경영진이 이번 주 확인할 네 가지

• 열연 재고는 가격보다 회전일수로 관리한다. 정품과 수입재 간 가격차가 유지되는 동안 고가 재고를 평균단가 낮추기 목적으로 추가 매입하면 현금회수 기간이 더 길어질 수 있다. 4~8주 판매계획과 실제 재고회전일수를 먼저 맞춰야 한다.
• 냉연도금재 인상분의 ‘전가율’을 제품별로 따로 본다. CR·PO·GI의 수요와 공급 여건이 다르므로 일괄 인상률보다 실제 실현가격과 공헌이익 변화를 추적하는 편이 낫다.
• 수입재는 환율과 납기를 함께 본다. 원화 강세가 매입원가를 낮추더라도 도착 시점에 국내 수요가 더 약해지면 저가 수입이 곧바로 이익이 되지 않는다. 계약량을 나눠 가져가는 전략이 필요하다.
• 여신관리를 판매정책의 일부로 둔다. 건축·패널·유통 고객의 결제기간이 늘어나는 구간에서는 판매량보다 회수 가능성을 우선해 신용한도와 담보, 매출채권 회수계획을 점검해야 한다.

9월 판재류는 ‘반등 확인’보다 ‘바닥 형성 조건’이 먼저다

9월 첫째 주 시장에는 가격을 끌어올릴 재료와 끌어내릴 재료가 동시에 놓여 있다. 중국 철강가격과 원료가격의 반등, 4분기 국내 생산라인 정비, 미국향 수출 증가는 가격 하단을 지지할 요인이다. 반면 국내 실수요 부진, 원화 강세, 동남아를 포함한 수입재 경쟁은 상승폭을 제한한다. 따라서 현재 단계에서 판재류 시장을 ‘상승 전환’으로 규정하기보다는 열연의 추가 하락이 멈추고 냉연도금재의 인상분이 일부라도 실현되는지를 확인하는 편이 합리적이다.

이번 주 경영 판단의 초점도 가격 전망 한 줄에 두기 어렵다. 철강사는 수출과 내수의 마진 배분, 가공센터와 유통업체는 재고 회전과 여신, 수입업체는 환율과 도착시점, 수요가는 구매 타이밍과 조달선 다변화를 함께 봐야 한다. 수요가 아직 약한 시장에서는 ‘얼마에 팔 것인가’보다 ‘얼마를 팔아도 현금이 남는가’가 먼저다. 9월 판재류 시장의 방향은 가격표보다 거래량, 재고 회전, 환율, 수입재 도착량이 함께 움직이기 시작하는 시점에서 더 분명해질 가능성이 높다.

K-스틸 주간시장 해설 · Public Preview 

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