[아시아 주간동향] 철광석·원료탄 강세가 원가 밀어올렸지만 HRC 상승폭은 제한…아시아 제철소 마진 압박 확대

8월 21~27일 아시아 철강시장은 철광석과 호주산 원료탄 가격이 상승한 반면 중국 HRC 가격 상승폭은 제한되면서 고로 철강사의 마진 압박이 확대됐다. 

SGX 철광석은 98달러 부근으로 올라섰고 해상운임도 강세를 보인 가운데, 다음 주에는 중국 HRC 500달러 돌파 여부와 베트남의 9월 구매 재개가 핵심 변수가 될 전망이다.

8월 21~27일 아시아 철강시장은 원료 가격 상승이 판재류 가격을 끌어올리는 전형적인 ‘코스트 푸시’ 국면을 보였다. 싱가포르 기준 62% Fe 철광석 가격은 주초 95달러대에서 주 후반 97달러대로 상승했고, 호주산 강점결탄(HCC) FOB 가격은 229달러에서 238.5달러로 더 빠르게 올랐다. 반면 중국산 HRC 수출 거래가격은 486~489달러에서 490~493달러로 상승하는 데 그쳤다. 원료가격 상승 속도가 제품가격을 앞지르면서 중국·인도·동남아 철강사의 스프레드가 다시 압박받는 구조가 형성됐다.

아시아 철강·원료 주간 가격판

철광석과 HCC 가격은 SP Angel의 8월 21일 및 27일 시장자료를 기준으로 했으며, 중국 HRC·빌렛은 SMM의 실제 수출 거래 및 오퍼 범위를 사용했다. 운임은 Baltic Exchange 기반 지표다.

SGX 철광석, 98달러선으로 올라섰지만 선물곡선은 장기 강세를 말하지 않는다

SGX 62% Fe 철광석은 주 후반 98달러 부근까지 올라섰다. 28일 아침 확인 가능한 계약별 가격은 8월물 약 95.9달러, 9월물 98.2달러, 10월물 98.15달러, 11월물 약 97.75달러, 12월물 약 97.15달러 수준이다. 8월물은 만기가 31일로 임박해 기술적인 가격 왜곡이 크기 때문에 실제 시장 방향은 9~12월 곡선을 보는 것이 적절하다.

9월물을 정점으로 12월까지 완만하게 낮아지는 구조는 사실상 약한 백워데이션에 가깝다. 즉 시장은 현재의 수급·운임·원료 공급 차질에는 프리미엄을 주고 있지만, 이를 중장기 철강수요 회복으로까지 확대해 해석하지 않고 있다는 의미다.

8월 27일 62% Fe 싱가포르 현물 지표 97.9달러와 SGX 9월물 98.2달러를 비교하면 선물 프리미엄은 약 0.3달러/mt에 불과하다. 현물과 근월물이 거의 붙어 있다는 점은 시장이 단기 강세에는 동의하면서도 대규모 추가 상승을 선반영하지는 않고 있음을 보여준다.

품위별 가격차 확대…고품위 철광석은 여전히 프리미엄 유지

SMM의 8월 27일 지표를 보면 중국 칭다오항 기준 58% Fe 철광석은 84.96달러/mt, CFR 환산 88.73달러/dmt였고, 65% Fe 철광석은 항만 가격 109.65달러/mt, CFR 환산 114.43달러/dmt 수준이었다. 65% Fe 해상 지표는 116.15달러/dmt로 집계됐다.

고품위 광석의 프리미엄은 중국 제철소들이 단순 원료 단가보다 코크스 사용량과 고로 생산성을 함께 고려하고 있음을 보여준다. 특히 원료탄과 코크스 가격이 상승할수록 고품위 철광석을 사용해 코크스비를 절감하려는 경제적 유인이 커진다. 따라서 철광석 전체 가격이 크게 오르지 않더라도 65% Fe 등 고품위 광석이 상대적으로 견조할 가능성이 있다.

이번 주 실제 원가 충격은 철광석보다 원료탄에서 컸다

아시아 철강사의 원가 부담을 가장 크게 높인 것은 철광석보다는 원료탄이었다. 호주산 HCC FOB 가격은 8월 21일 229달러/mt에서 27일 238.5달러/mt로 9.5달러, 4.1% 상승했다. 같은 기간 62% Fe 철광석 상승률 2.1%의 약 두 배다.

올해 1~7월 호주산 프리미엄 HCC 평균가격도 236달러/mt로 전년 동기 대비 약 25% 높은 수준이었다. 호주 공급 차질과 신규 광산 증산 지연, 중국 산시지역 광산 사고 및 안전점검 등이 공급 측 강세 요인으로 작용했다. 인도 고로 철강사는 원료탄 수요의 약 95%를 수입에 의존하고 있고 호주가 절반 이상을 공급한다. 업계에서는 HCC 가격이 10달러 오르면 고로계 조강 원가가 대략 7~9달러/mt 상승할 수 있는 것으로 보고 있다.

이는 이번 주 가격 구조를 설명하는 핵심이다. HCC가 9.5달러 오르는 동안 중국 HRC 수출가격은 약 4달러밖에 상승하지 않았다. 철광석까지 2달러 이상 상승했다는 점을 고려하면 고로 철강사의 원가 상승분이 제품가격에 완전히 전가되지 않았다.

중국 HRC 490달러대 안착했지만 해외 구매자는 추격하지 않았다

중국산 HRC 수출 거래가격은 8월 21일 486~489달러/mt에서 24일 490~493달러로 상승했고 27일까지 이 수준을 유지했다. 중국 제철소의 코크스 비용 상승과 내수 선물가격 강세가 수출가격을 밀어올린 결과다.

하지만 가격이 빠르게 오른 뒤 거래량은 따라붙지 않았다. SMM은 24일 가격 상승 이후 일부 고객이 전주에 이미 구매를 마쳤고, 해외 구매자의 높은 가격 수용도가 낮아 거래가 제한됐다고 전했다. 27일에도 중국 제철소들이 원가 상승으로 가격을 지키고 있지만 해외 수요는 여전히 ‘보통 수준’에 머물러 있다고 평가했다.

중국 HRC는 결국 500달러 FOB를 앞두고 수요 저항에 부딪힌 형국이다. 중국 제철소 입장에서는 원가를 고려하면 추가 인상이 필요하지만, 베트남·동남아 구매자 입장에서는 현지 도착가격이 이미 510달러를 넘어가면서 신규 계약의 경제성이 빠르게 떨어지고 있다.

베트남 HRC 514~521달러…태풍·환율·휴일 앞두고 구매자 관망

베트남 HRC 가격은 8월 25일과 27일 모두 약 514~521달러/mt CFR 호찌민 수준을 유지했다. 베트남 동화 약세로 달러 환산 가격이 낮아지는 효과가 있었지만 현지 통화 기준 가격은 대체로 변하지 않았다.

시장에서는 9월 성수기를 앞둔 재고확충 기대가 존재하지만 실제 구매자는 주요 제철소의 신규 가격 발표를 기다리는 분위기다. 특히 9월 2일 베트남 독립기념일 연휴를 앞두고 거래가 적극적으로 늘어나지 않았다. 태풍 Narra가 동남아 해상 물류를 방해하면서 운임 상승과 공급차질 우려가 생긴 점은 수입가격에는 상방 요인이다.

결국 베트남 시장은 현재 ‘수요 회복 기대’와 ‘높은 수입가격 부담’ 사이에 서 있다. 중국 HRC가 490달러대 FOB를 유지하고 해상운임까지 오른다면 CFR 베트남 가격을 500달러 초반 이하로 끌어내리기는 쉽지 않다.

인도, 빌렛은 465~470달러…HRC는 베트남 시장에서 가격 경쟁력 약화

인도 빌렛 수출 지표가격은 27일 465~470달러/mt FOB로 제시됐다. HRC의 경우 인도 수출업체들이 일부 아시아 시장에서 가격을 높이려 했지만 베트남에서는 가격 경쟁력이 떨어져 실제 오퍼가 거의 나오지 않았다는 시장 평가도 확인됐다.

이는 인도 철강사의 원가 구조와 직접 연결된다. 원료탄 가격 상승폭이 철광석보다 크고 인도의 호주산 원료탄 의존도가 높은 만큼, 인도 고로 철강사의 수출 마진은 중국보다 더 민감하게 압박받을 수 있다. 중국산 저가 HRC가 아시아 시장에서 가격 상단을 제한하는 상황에서 인도 철강사가 원가 상승분을 제품가격으로 전가하기가 쉽지 않은 구조다.

반제품도 강세…중국 빌렛·슬래브가 판재류 원가 하단 지지

중국 장인항 빌렛 수출오퍼는 21일 450~455달러/mt에서 27일 458~464달러/mt로 약 8~9달러 상승했다. 27일 SMM 세부 가격에서는 150×150mm 3SP 빌렛이 약 458~459달러 FOB 장인, 5SP가 약 463~464달러였다. 상하이항 SAE1006/SS400 슬래브는 470달러/mt FOB 수준이었다.

빌렛과 슬래브 가격 상승은 재압연사 입장에서는 중요한 신호다. 열연 생산용 슬래브나 봉형강 생산용 빌렛을 외부에서 구매하는 재압연사는 원료탄이나 철광석을 직접 구매하지 않더라도 그 상승분이 반제품 가격을 통해 전달된다. 따라서 아시아 판재류·봉형강 시장 모두 원료비 상승 영향을 피하기 어려워지고 있다.

운임까지 상승…BDI 9.4%, Capesize 12.9% 급등

원료 가격뿐 아니라 해상운임도 상승했다. Baltic Dry Index는 8월 21일 2,841에서 27일 3,107로 9.4% 상승했고, 철광석 수송의 핵심인 Capesize 지수는 같은 기간 4,552에서 5,138로 12.9% 올랐다. 27일 Capesize 평균 일일 수익은 약 4만3,098달러까지 올라갔다.

태풍 Narra에 따른 남중국해·동남아 해상물류 차질도 운임 강세에 영향을 미쳤다. 철광석과 석탄을 운송하는 대형선 시황이 강해지면 호주·브라질→중국, 호주→인도 원료 공급비가 상승하고, 판재류 수출에서는 중국·한국·일본→동남아 운임 역시 가격 협상에 영향을 줄 수 있다.

원료 상승폭이 HRC의 3~5배…아시아 철강사의 ‘마진 스퀴즈’가 핵심

이번 주 시장을 단순히 ‘철강가격 상승’으로 보기는 어렵다.

HCC는 약 4.1%, 철광석은 2.1%, 중국 빌렛은 약 1.9% 상승했지만 중국 HRC는 약 0.8% 오르는 데 그쳤다. 원료와 반제품의 상승폭이 완제품보다 훨씬 컸다.

이 가격 구조가 이어진다면 고로 철강사는 판매가격을 추가 인상하거나 생산량을 조절해야 한다. 중국에서는 이미 HRC 재고 부담도 높다. SMM에 따르면 8월 27일 중국 HRC 총재고는 403만1,300톤으로 전주보다 7만8,600톤, 1.99% 증가했다. 사회재고 역시 증가세를 보였다. 따라서 중국 철강사가 단순히 원가만을 이유로 가격을 지속적으로 올리기도 어려운 상황이다.

시장 참여자별로 보면 ‘원료 구매자’보다 ‘마진 관리자’가 더 중요한 주간

고로 철강사는 HCC 상승과 철광석·운임 상승이 동시에 발생하고 있어 가장 직접적인 압박을 받는다. 원가 상승을 HRC 가격에 얼마나 전가할 수 있는지가 9월 수익성을 결정할 가능성이 높다.

재압연사는 중국 빌렛 460달러, 슬래브 470달러 수준이 새로운 원가 기준선으로 작용하기 시작했다. 원료가격 하락을 기다리며 저가 반제품을 조달하기가 이전보다 어려워졌다.

유통업체는 성수기 기대만으로 재고를 확대하기보다는 실제 HRC 거래량과 중국 재고 감소 여부를 확인할 필요가 있다. 현재 중국 HRC 재고는 오히려 증가하고 있어 가격상승이 수요 회복보다 원가 상승에 의해 만들어진 측면이 크다.

트레이더는 중국 HRC FOB 490~493달러와 베트남 CFR 514~521달러 사이의 약 20~30달러 스프레드를 운임·금융비·통관비와 함께 봐야 한다. Capesize를 중심으로 벌크운임이 상승하고 있고 태풍 영향까지 겹치면서 단순 FOB 가격만으로 아시아 수출경쟁력을 평가하기 어려워지고 있다.

다음 주 관전 포인트…98달러 철광석보다 240달러 HCC가 더 중요하다

다음 주 첫 번째 관전 포인트는 SGX 62% Fe 철광석이 100달러를 다시 돌파하는지가 아니다. 9~12월 선물곡선이 현재처럼 완만한 백워데이션을 유지하는지를 보는 것이 더 중요하다. 현재 곡선은 단기 공급·운임 프리미엄은 인정하지만 중장기 강세를 확신하지 않는 모습이다.

두 번째는 호주산 HCC다. 238.5달러까지 오른 원료탄이 240달러를 넘어 추가 상승한다면 인도와 중국 고로 철강사의 원가 압박은 한 단계 더 커진다. 철광석 가격이 횡보하더라도 HCC 상승만으로 HRC 가격 인상 압력은 유지될 수 있다.

세 번째는 중국 HRC FOB 500달러 돌파 여부다. 현재 490~493달러에서 구매자 저항이 확인되고 있다. 500달러를 넘으려면 단순 원가 상승이 아니라 9월 실제 수요 회복과 중국 재고 감소가 동반돼야 한다.

네 번째는 베트남이다. 현지 주요 제철소들의 9월 가격 발표와 독립기념일 연휴 이후 재고확충 움직임이 아시아 HRC 가격의 실질적인 방향성을 확인시켜 줄 가능성이 크다.

결국 다음 주 아시아 철강시장은 “원료 가격이 더 오르느냐”보다 “철강사가 그 원가를 제품가격에 얼마나 전가할 수 있느냐”가 핵심이다. 철광석·HCC·운임은 이미 상승했다. 이제 확인해야 할 것은 HRC와 반제품 가격이 뒤따라 올라가는지, 아니면 수요 저항 때문에 제철소 마진이 추가로 압축되는지다.

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