철강 불황 속 갈린 2분기 성적표…‘물량 회복’보다 ‘팔 곳 있는 제품’이 이익 만들었다

현대제철 전분기 대비 반등했지만 영업이익률 0.9% 그쳐
동국제강·세아베스틸지주, AI 인프라·특수강·수출 확대로 수익성 방어
포스코홀딩스, 철강 회복에 리튬·LNG 성과 더하며 영업이익 8,190억원

국내 주요 철강사들의 2026년 2분기 실적 발표가 마무리되면서 장기 불황을 견디는 기업들의 서로 다른 생존 방식이 드러났다. 판매량과 제품가격이 회복된 기업들은 전분기보다 나아진 성적을 냈지만, 국내 건설경기 의존도와 범용재 비중이 높은 기업은 여전히 낮은 수익성에서 벗어나지 못했다.

반면 수출 비중을 늘리거나 AI 데이터센터와 반도체 공장, 에너지·방산·항공우주 등 새로운 수요처를 확보한 기업은 상대적으로 빠른 회복세를 나타냈다. 같은 철강업종 안에서도 어떤 제품을 생산하는지보다 해당 제품을 어느 산업과 시장에 판매할 수 있는지가 실적을 가르는 핵심 변수로 부상한 셈이다.

주요 철강사 2분기 실적…세아베스틸지주 영업이익률 5.3%

2026년 2분기 주요 철강사 가운데 매출 규모가 가장 큰 곳은 포스코홀딩스로 19조2,590억원을 기록했다. 영업이익은 8,190억원, 당기순이익은 7,610억원으로 집계됐다. 철강부문의 판매가격과 판매량이 증가한 가운데 이차전지소재와 에너지·인프라 사업의 실적이 함께 개선됐다.

현대제철은 매출 6조1,073억원, 영업이익 577억원을 기록했다. 전분기보다 영업이익이 267.5% 증가했지만 전년 동기와 비교하면 43.3% 감소했다. 영업이익률도 0.9%에 머물러 이번 실적을 본격적인 정상화보다 저점 통과 과정으로 보는 것이 타당하다.

동국제강은 매출 9,955억원, 영업이익 456억원을 기록해 전년 동기보다 각각 11.4%, 52.3% 증가했다. 동국씨엠은 매출 5,451억원, 영업이익 211억원으로 흑자 전환에 성공했다. 두 회사는 K-IFRS 별도 기준 실적이어서 연결 기준인 포스코홀딩스·현대제철·세아베스틸지주와 직접적인 규모 비교에는 주의가 필요하다.

세아베스틸지주는 매출 1조1,363억원, 영업이익 605억원으로 전년 동기보다 각각 17.8%, 35.9% 증가했다. 영업이익률은 5.3%로 이번 비교 대상 가운데 가장 높았다. 특수강과 스테인리스, 에너지·방산 소재 등 고부가 제품 포트폴리오가 범용재 중심 철강사보다 높은 수익성을 뒷받침했다.

주: 포스코홀딩스는 철강 외에 이차전지소재·에너지·건설·무역 등 비철강 사업을 포함한 그룹 연결 실적이다.

이번 성적표에서 눈에 띄는 것은 매출 규모와 수익성이 반드시 비례하지 않았다는 점이다. 현대제철은 동국제강보다 매출이 6배 이상 많지만 영업이익 차이는 121억원에 불과했다. 세아베스틸지주는 현대제철 매출의 5분의 1 수준이지만 영업이익은 오히려 28억원 많았다.

결국 불황기에는 대규모 생산능력이나 매출 외형보다 제품 믹스와 가격 결정력, 수요산업의 경기 방향이 손익을 좌우한다. 범용 철강재를 대량 판매하더라도 원료비와 고정비, 판매가격 하락을 흡수하지 못하면 매출 증가가 이익 증가로 이어지기 어렵다.

포스코홀딩스, 철강 본업과 비철강 사업이 동시에 회복

포스코홀딩스의 2분기 실적은 철강만의 회복이 아니라 그룹 사업 전반의 동반 개선이라는 점에서 다른 철강사와 구별된다. 매출은 전분기보다 7.7%, 영업이익은 15.8% 증가했다.

철강부문에서는 원료가격과 유가 상승 부담에도 제품 판매가격과 판매량이 함께 늘면서 포스코의 매출과 영업이익이 전분기보다 소폭 개선됐다. 국내 판매 확대와 자동차강판·전기강판 등 상대적으로 수익성이 높은 제품 비중도 철강 본업의 수익성 방어에 기여한 것으로 분석된다.

이차전지소재에서는 포스코퓨처엠이 양극재 재고평가 효과와 음극재 판매 회복으로 수익성을 개선했다. 포스코아르헨티나는 염수리튬 1공장의 조업 안정화와 설비 개선을 바탕으로 분기 기준 첫 흑자를 기록했다.

포스코인터내셔널도 가스전과 LNG, 팜 사업의 이익 증가로 분기 기준 최대 영업이익을 달성했다. 철강 시황만으로 그룹 전체 실적을 지탱하는 구조에서 벗어나 리튬·에너지·인프라 사업이 철강 경기 변동을 보완하기 시작했다는 의미가 있다.

다만 포스코홀딩스의 영업이익 8,190억원을 포스코 철강사업 자체의 영업이익으로 해석해서는 안 된다. 이 수치는 철강뿐 아니라 이차전지소재와 에너지·무역·건설 등 전체 연결 자회사의 실적을 합산한 결과다.

현대제철, 바닥은 통과했지만 수익성 정상화는 아직

현대제철은 2분기 판매량 증가와 주요 제품가격 상승으로 전분기 대비 뚜렷한 실적 반등을 이뤘다. 매출은 전분기보다 6.4% 증가했고, 영업이익은 157억원에서 577억원으로 늘었다. 당기순이익도 1분기 393억원 적자에서 121억원 흑자로 전환했다.

그러나 전년 동기 영업이익 1,018억원과 비교하면 회복 속도는 아직 충분하지 않다. 국내 건설경기 침체에 직접 노출된 철근·형강 등 봉형강 비중이 높고, 판재류에서도 자동차·조선 등 대형 수요업체와의 가격 협상 결과에 따라 수익성이 크게 달라지는 구조이기 때문이다.

현대제철은 기존 건설시장 의존도를 낮추기 위해 AI 데이터센터와 반도체 공장, 전력망, 원전 등 신규 인프라 수요를 공략하고 있다. 연초 전력 인프라 전담 조직을 구성한 뒤 신규 데이터센터 7곳에 철강재를 공급하기로 했으며, 향후 대규모 데이터센터 사업에서는 판재류와 봉형강을 함께 공급하는 일괄 수주 전략을 추진할 계획이다.

차세대 원전 격납용기용 고사양 후판도 양산체계를 구축해 3분기 중 고객사에 샘플을 공급할 예정이다. 하이브리드 차량의 파워트레인에 사용되는 고강도·고내구성 소재와 항만·제철소용 고강도 크레인 레일도 국산화해 수입재 대체에 나선다.

현대제철의 과제는 신규 수주를 실제 영업이익으로 연결하는 것이다. 데이터센터에 사용되는 철근·형강·후판·강관 소재를 일괄 공급하더라도 건설사와의 가격 경쟁이 심해지면 수익성이 제한될 수 있다. 수주 물량 자체보다 제품별 마진과 결제조건, 납품기간을 함께 관리해야 하는 이유다.

동국제강, 봉형강·후판·수출이 동시에 개선

동국제강은 계절적 성수기와 반도체·AI 데이터센터 등 대형 산업 인프라 수요 증가에 힘입어 봉형강 수익성을 개선했다. 글로벌 수출 확대에 따른 판매량 증가도 실적 회복에 기여했다.

후판 부문에서는 조선용 수요가 유지되면서 생산량과 판매량이 일부 증가했다. 봉형강에만 의존하지 않고 후판과 수출이 실적을 함께 지지했다는 점이 긍정적이다.

영업이익률은 4.6%로 현대제철보다 높았다. 대규모 고로 설비를 보유한 철강사보다 매출 외형은 작지만, 전기로와 압연설비를 중심으로 시장 수요에 맞춰 생산과 판매를 조절한 것이 수익성 방어에 도움이 됐다.

동국제강은 수출용 형강 신규 규격과 특수강 후판 제조공정을 개발하는 등 고부가 제품 확대도 병행하고 있다. 내수 건설시장의 본격적인 회복을 기다리기보다 수출과 산업 인프라, 조선용 후판에서 판매처를 확보하는 전략이다.

그러나 AI 데이터센터 관련 철강 수요가 주택 건설용 철근 감소분을 모두 대체하기는 어렵다. 데이터센터는 개별 프로젝트의 철강 투입량은 크지만 전국의 주택·상업용 건설 수요처럼 지속적이고 광범위한 시장은 아니다. 프로젝트별 수주 변동성이 크다는 점도 고려해야 한다.

동국씨엠, 반덤핑 조치와 프리미엄 수출이 흑자 전환 견인

동국씨엠의 2분기 매출은 전분기보다 10.3%, 영업이익은 89.1% 증가했다. 중국산 도금·컬러강판에 대한 반덤핑 잠정관세 부과 이후 저가 범용재의 국내 유입이 줄어들면서 내수 판매 수익성이 개선됐다.

고환율 환경에서는 럭스틸과 앱스틸 등 고부가 컬러강판의 수출 비중을 높게 유지했다. 내수에서는 수입재 감소로 가격 방어력을 확보하고, 수출에서는 환율 효과와 프리미엄 제품을 활용한 것이 흑자 전환으로 이어졌다.

이번 실적은 무역구제 조치가 국내 생산업체의 판매가격과 가동률 회복에 실질적으로 작용할 수 있음을 보여준다. 다만 반덤핑 효과에만 의존하면 중국 업체의 우회 수출이나 가격 조정, 국내 수요 부진이 다시 부담으로 돌아올 수 있다.

동국씨엠으로서는 건축용 범용 컬러강판보다 가전, 모듈러 건축, 고급 내외장재 등 디자인과 표면 품질을 중시하는 프리미엄 시장을 확대해야 한다. 고부가 제품이 범용재보다 경기 변동과 수입재 가격 경쟁에 덜 노출되기 때문이다.

세아베스틸지주, 특수강·스테인리스에서 드러난 제품 믹스의 힘

세아베스틸지주는 주요 자회사의 판매량 증가와 고부가 제품 믹스 개선, 원부재료 가격 상승분을 반영한 판매단가 인상으로 실적이 개선됐다.

세아베스틸은 2분기 매출 5,989억원, 영업이익 246억원을 기록했다. 중국산 저가 특수강 봉강 유입이 지속됐지만 오일·가스와 방산, 신재생에너지 분야로 판매를 확대한 것이 수익성 개선에 기여했다.

세아창원특수강은 산업기계와 화학·플랜트 시장의 부진에도 AI 데이터센터 투자와 에너지·발전 분야의 스테인리스 수요 증가로 영업이익이 전년 동기보다 81.7% 늘었다. 데이터센터 전력설비와 냉각계통, 반도체·에너지 설비에 필요한 특수강과 스테인리스 수요가 실적에 반영되기 시작한 것이다.

세아베스틸지주의 사례는 고부가 제품이 단순히 판매가격이 높은 제품을 뜻하지 않는다는 점을 보여준다. 고객 인증과 장기간의 품질 검증이 필요해 신규 공급자의 진입이 어렵고, 안전성과 내구성이 중요한 제품일수록 공급업체의 가격 협상력이 높아진다.

하반기에는 친환경차와 반도체, 원전·방산·항공우주용 특수소재 판매 확대가 주요 성장축이 될 전망이다. 중국산 특수강 봉강에 대한 반덤핑 조사 결과도 내수 시장점유율과 판매가격에 영향을 미칠 변수다.

AI 인프라, 건설 불황을 모두 메울 ‘만능 수요처’는 아니다

이번 실적 발표에서 현대제철과 동국제강, 세아베스틸지주가 공통으로 언급한 분야는 AI 데이터센터와 반도체 인프라다. 데이터센터 건설에는 철근·형강·후판·강관과 전력설비용 전기강판, 냉각·배관용 스테인리스 등 다양한 철강재가 사용된다.

과거 철강 수요가 아파트와 도로, 자동차, 조선에 집중됐다면 앞으로는 데이터센터와 반도체 공장, 전력망, 원전, LNG 설비 등이 새로운 수요처로 추가되는 구조다.

하지만 AI 인프라 수요를 침체된 전체 건설시장을 대체할 정도로 과대평가해서는 안 된다. 신규 프로젝트가 특정 시기에 집중되고, 착공 지연이나 전력 공급 문제에 따라 발주 일정이 바뀔 수 있기 때문이다.

철강사들은 ‘AI 관련 수주’라는 명칭보다 실제 투입되는 강종과 물량, 납품기간, 마진을 기준으로 사업성을 판단해야 한다. 유통업체도 데이터센터 기대감만으로 철근이나 형강 재고를 늘리기보다 프로젝트별 발주와 납품 시점을 확인하는 접근이 필요하다.

하반기 실적의 핵심은 가격 인상과 수요 회복의 속도

하반기 철강사 실적을 결정할 첫 번째 변수는 자동차강판과 조선용 후판 등 대형 수요처와의 가격 협상이다. 원료가격과 환율 상승분을 판매가격에 충분히 반영하면 롤마진이 개선되지만, 수요업체의 저항으로 인상 폭이 제한되면 2분기 판매량 증가 효과가 약해질 수 있다.

두 번째 변수는 국내 건설경기다. 반도체 공장과 데이터센터, 전력 인프라 투자가 늘더라도 주택과 일반 건축 착공이 살아나지 않으면 철근과 형강의 전체 수요 회복은 제한적일 수밖에 없다.

세 번째는 수입재 규제의 지속성이다. 중국산 도금·컬러강판과 특수강 봉강에 대한 반덤핑 조치는 국내 철강사의 가격 정상화에 도움이 될 수 있다. 반면 일본을 비롯한 주요 수출국이 한국산 철강재에 대한 무역장벽을 강화하면 내수에서 얻은 이익이 수출 부문의 손실로 상쇄될 수 있다.

철강업계 관계자들은 하반기 시장을 단순한 수요 회복 국면으로 보기보다 제품별 차별화가 심해지는 시장으로 보고 있다. 범용재는 여전히 물량과 가격 경쟁에 노출되는 반면, 고객 인증과 기술 장벽을 확보한 고부가 소재는 불황 속에서도 일정 수준의 수익성을 유지할 가능성이 높다는 분석이다.

2026년 2분기 실적은 국내 철강업계가 완전한 회복기에 진입했다는 신호라기보다 회복 가능한 기업과 제품의 조건을 보여준 성적표에 가깝다. 판매량 증가만으로는 부족하고, 가격을 지킬 수 있는 제품과 수요처를 확보해야 이익이 남는 시장으로 바뀌고 있다.

하반기 철강업계가 확인해야 할 것은 중국의 감산 발표나 건설경기 회복 전망만이 아니다. AI 데이터센터와 원전, 방산, 반도체 등 새로운 수요가 실제 주문과 이익으로 얼마나 전환되는지, 그리고 범용재 중심의 기존 생산구조를 얼마나 빠르게 고부가 제품 체제로 바꿀 수 있는지가 더 중요한 관전 포인트다.

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