글로벌 열연, 중국 500달러 아래·미국 1,300달러대…지역별 가격 분절 심화

중국산 열연은 500달러 아래에서 움직였지만 미국과 유럽의 선물가격은 전혀 다른 방향을 가리켰다. 

철광석 약세와 스크랩 선물의 상승 구조가 교차하는 가운데 지역별 가격 격차가 어떤 구매·판매 기회를 만드는지 살펴본다.

글로벌 열연시장이 하나의 방향보다 지역별 수급과 거래 장벽에 따라 서로 다른 가격곡선을 그리고 있다. 중국산 열연은 현물과 선물 모두 톤당 500달러를 밑돌며 약세권에 머물렀지만, 유럽 선물은 현물 환산가격보다 높은 수준에서 거래됐다. 미국 열연 선물은 미터톤 환산 기준 1,300달러 안팎까지 올라 중국산의 두 배를 훨씬 웃돌았다.

철광석 선물이 비교적 큰 폭으로 하락한 가운데 중국 열연 선물의 상승폭은 제한적이었다. 반면 미국과 유럽에서는 원료가격보다 역내 공급구조와 조달 여건이 가격을 좌우하는 모습이다. 글로벌 열연시장은 사실상 중국·유럽·미국의 세 개 시장으로 분리되는 국면에 들어섰다고 볼 수 있다.

[시장 개요]

중국산 SS400 열연 현물 수출가격은 FOB 톤당 484달러로 전일과 같았다. LME 중국산 열연 선물은 8월물 485달러, 9월물 487달러, 4분기물 492달러를 기록했다.

현물 대비 선물 프리미엄은 8월물 1달러, 9월물 3달러, 4분기물 8달러에 불과하다. 선물 만기가 뒤로 갈수록 가격이 높아지는 콘탱고 구조이지만, 상승 폭이 작아 시장이 강한 반등을 예상하고 있다고 보기는 어렵다.

중국 철강사와 수출 트레이더 입장에서는 FOB 480달러대가 단기적인 거래 기준선으로 굳어지는 모습이다. 원가가 추가로 낮아질 경우 수출 오퍼가 480달러 초반까지 내려갈 가능성도 배제할 수 없다. 반대로 감산이나 재고 축소가 확인되지 않는다면 500달러 돌파도 쉽지 않은 구조다.

[지역별 가격 구조]

유럽 북부 열연 현물가격은 EXW 기준 톤당 722달러로 하루 전보다 0.50달러 상승했다. 유로화로 환산하면 약 634유로다.

그러나 CME 유럽 열연 선물은 8월물 728유로, 9월물 740유로, 4분기물 747유로를 나타냈다. 달러로는 각각 약 828달러, 842달러, 850달러다. 유럽 선물곡선은 중국보다 뚜렷한 상승 구조를 보이고 있다.

다만 현물과 선물 간 가격 차이를 그대로 향후 상승 예상폭으로 해석해서는 안 된다. 거래 기준, 인도 시점, 품질과 지역, 결제조건이 다를 수 있기 때문이다. 그럼에도 선물시장이 하반기 유럽 열연 가격을 현 수준보다 높게 평가하고 있다는 점은 분명하다.

미국 시장의 가격 격차는 더욱 크다. CME 미국 열연 선물은 8월물 톤당 1,195달러/short ton, 9월물 1,203달러/short ton을 기록했다. 미터톤으로 환산하면 각각 1,317달러와 1,326달러다.

반면 4분기물은 1,162달러/short ton, 미터톤당 1,281달러로 낮아진다. 9월까지는 높은 가격이 유지되지만 4분기에는 조정될 것이라는 시장 기대가 반영된 곡선이다.

미국 열연가격은 중국산 FOB 가격과 직접 비교할 경우 미터톤당 800달러 이상 높다. 이처럼 큰 격차는 단순한 생산원가 차이로 설명하기 어렵다. 역내 공급 집중도, 수입 진입비용, 납기와 재고 확보 부담 등이 복합적으로 가격에 반영된 것으로 판단된다.

글로벌 열연 현물·선물 가격

※ 유럽 가격의 달러 환산에는 ECB가 2026년 7월 29일 고시한 1유로=1.1380달러를 적용했다.

[원료시장]

원료시장은 열연가격을 강하게 끌어올릴 만한 신호를 보내지 않고 있다.

중국 도착도 철광석 62% 현물가격은 톤당 97.30달러로 0.10달러 올랐지만, SGX 철광석 선물은 8월물 95.60달러, 9월물 95.50달러, 4분기물 95.30달러로 각각 2.40~2.80달러 하락했다.

현물보다 선물가격이 낮고 장기물로 갈수록 가격이 소폭 내려가는 구조다. 중국 철강 생산과 원료 수요에 대한 보수적인 평가가 반영된 것으로 볼 수 있다.

호주산 프리미엄 저휘발성 원료탄은 FOB 톤당 220달러로 2달러 하락했다. 고로 철강사의 원가 부담이 완화되는 흐름이어서 중국과 아시아 열연가격에는 오히려 하방 압력으로 작용할 수 있다.

반면 튀르키예 수입 스크랩은 CFR 톤당 377달러로 보합을 기록했다. LME 스크랩 선물은 8월물 384달러, 9월물 391달러, 4분기물 398달러로 만기가 뒤로 갈수록 높아졌다. 전기로 기반 제강사에는 스크랩 비용이 중장기 가격 하단을 지지할 가능성이 있다는 의미다.

글로벌 주요 원료가격

출처: 시장

[시장 참여자 반응]

아시아 수입 트레이더 관점에서는 “중국산 열연 현물과 4분기 선물의 차이가 8달러에 불과해 서둘러 재고를 확보할 이유가 크지 않다. 철광석 약세가 이어지면 추가 가격 협상 여지도 생길 수 있다”고 해석할 수 있다.

유럽 서비스센터 입장에서는 “현물 환산가격과 선물가격의 차이가 상당한 만큼 단순한 가격 상승 신호보다 계약 기준과 인도조건을 먼저 확인해야 한다. 선물가격만 보고 현물 재고가치를 높여 잡는 것은 위험하다”는 판단이 가능하다.

미국 수요가는 “9월물까지 가격이 높아졌지만 4분기물은 오히려 낮다. 당장 필요한 물량과 4분기 이후 물량을 분리해 구매하는 전략이 유리하다”고 볼 수 있다.

[전망 및 전략 제언]

단기 글로벌 열연시장은 중국 약세, 유럽 완만한 상승 기대, 미국 고가 유지라는 세 갈래 흐름을 이어갈 가능성이 높다.

아시아 수입업체는 중국산 FOB 480달러대에서 전체 물량을 한꺼번에 계약하기보다 필수 물량을 나눠 구매하는 전략이 적절하다. 철광석 선물이 추가로 하락하면 철강사의 원가 명분이 약해질 수 있기 때문이다.

유럽에서는 현물과 선물 간 격차가 크므로 가격 방향보다 베이시스 차이와 실물 인도조건을 먼저 살펴야 한다. 재고가 부족한 서비스센터는 단기 물량을 확보하되, 선물가격을 현물가격에 그대로 적용하는 추격 구매는 경계할 필요가 있다.

미국 시장은 8~9월 고가가 유지되고 4분기 가격이 낮아지는 곡선이다. 긴급 물량은 확보하되 비필수 구매는 4분기로 이연하는 방식이 합리적이다. 다만 생산 차질이나 납기 위험이 큰 수요가는 가격 하락만 기다리기보다 분할 구매로 조달 리스크를 줄여야 한다.

벤저민 그레이엄의 비유처럼 시장은 단기에는 투표기계지만 장기에는 저울이다.  지금 글로벌 열연시장의 표면적인 가격 차이보다 중요한 것은 각 지역에서 실제 공급량과 수입 가능 물량이 얼마나 되는지다. 결국 가격은 원가뿐 아니라 시장에 들어올 수 있는 물량의 무게로 결정된다.

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