부제: 3분기 강재 판매량은 5% 줄었지만 철강부문 매출과 EBITDA는 각각 15%, 34% 늘었다. 평균 판매가격 상승이 외형과 전년 대비 수익성을 지탱한 가운데, 비싼 대체 물류가 전분기 대비 마진을 낮췄다.
기사일 2026년 11월 13일 · 원자료 발표일 2026년 11월 12일
UAE 철강업체 EMSTEEL의 2026년 3분기 강재 판매량이 수출 제약으로 전년 동기보다 5% 감소했지만, 가격 상승과 비용 관리에 힘입어 철강부문 매출은 15%, EBITDA는 34% 증가했다. 숫자만 보면 실적 개선이지만, 분기 사이 철강부문 EBITDA 마진은 18.2%에서 13.7%로 4.5%포인트 하락했다. 낮은 도착원가로 확보해 둔 원료 재고가 소진되고 지정학적 상황과 연계된 더 비싼 대체 물류 경로의 원료가 투입된 영향이라고 회사는 설명했다. 물량 감소와 마진 하락이 동시에 나타나, 가격 상승만으로 지역 공급망의 비용 부담을 덮을 수 있는지가 다음 분기 관전점이다.
판매량은 줄고 매출은 증가…가격·비용이 만든 엇갈림
EMSTEEL은 3분기에 빌릿과 완제품을 합쳐 강재 77만톤을 판매했다. 이는 전년 동기 대비 5% 감소한 수치이며, 회사는 중대형 형강과 강널말뚝의 수출 제약을 주요 배경으로 들었다. 반면 철강부문 평균 완제품 판매가격은 전년 동기보다 17% 올랐고, 매출은 22억디르함으로 15% 증가했다. 판매량이 감소했는데도 매출이 늘어난 것은 가격과 제품 구성의 영향을 보여주지만, 개별 제품별 판매가격·판매량 자료가 공개된 것은 아니다.
| 지표 | 2026년 3분기 | 전년 동기 대비 | 전분기 대비·비고 |
|---|---|---|---|
| 총 강재 판매량 | 77만톤 | -5% | 빌릿·완제품 합계 |
| 철강부문 매출 | 22억디르함 | +15% | 완제품 평균 판매가격 +17% |
| 철강부문 EBITDA | 3억600만디르함 | +34% | 비용 통제도 개선 요인 |
| 철강부문 EBITDA 마진 | 13.7% | 11.9%에서 상승 | 2분기 18.2%에서 하락 |
| 그룹 순이익 | 1억9,000만디르함 | +99% | 철강·시멘트 등 그룹 기준 |
| 그룹 순현금 | 9월 말 18억디르함 | — | 6월 말 16억디르함 |
주: 매출·EBITDA·순이익은 그룹 또는 철강부문 기준을 구분했다. 1 AED=디르함. EBITDA는 이자·세금·감가상각 전 영업성과 지표다.
원료 조달 경로가 분기 마진을 끌어내렸다
전년 대비로는 철강부문 마진이 11.9%에서 13.7%로 높아졌지만, 2분기와 비교하면 하락 폭이 크다. EMSTEEL은 연초에 낮은 도착원가로 확보한 원료를 더 비싼 대체 운송경로로 조달한 원료로 교체하는 과정에서 비용이 상승했다고 밝혔다. 회사가 공개한 설명은 지정학적 상황과 물류비 부담을 연결하지만, 특정 항로·원료 품목·추가 운임 규모는 제시하지 않았다. 따라서 지역 철강 원가 전체가 같은 폭으로 올랐다고 확대 해석할 수는 없다.
그룹 전체로 보면 매출은 25억디르함, EBITDA는 3억8,100만디르함으로 각각 전년 동기보다 15%, 35% 증가했다. 9개월 누적 매출은 70억디르함으로 9% 늘었고 EBITDA는 13억디르함으로 61% 증가했다. 9월 말 순현금은 18억디르함이다. 이 재무 여력은 조달 경로 변동과 원료 재고 재구축을 흡수하는 완충재가 될 수 있지만, 현금 보유만으로 수출 제약이나 높은 운송비가 해결되는 것은 아니다.
수출 제약이 푼 뒤에도 물량 회복은 별도 과제
EMSTEEL은 중대형 형강과 강널말뚝 수출이 제약을 받았다고 밝혔지만, 발표자료는 제약이 발생한 시장이나 통관·물류·수요 중 어느 요인이 주된 원인인지를 특정하지 않았다. UAE 내 건설·인프라 수요가 강재 판매 감소를 상쇄했다고 단정할 자료도 공개되지 않았다. 시멘트 판매량이 전년 대비 12% 늘었다는 그룹 수치는 건설자재 수요 환경의 참고자료지만, 강재 수요와 동일하게 볼 수는 없다.
철강업체와 무역업체가 함께 볼 지표는 세 가지다. 첫째, 대체 물류경로가 계속 필요해 원료 도착원가가 높게 유지되는지다. 둘째, 중대형 형강과 강널말뚝의 수출 제약이 완화돼 판매량이 회복되는지다. 셋째, 완제품 평균 판매가격이 높은 원료·물류비를 얼마나 흡수하는지다. 가격이 강해 매출이 증가하더라도 판매량 회복이 지연되고 운송비가 더 오르면 마진은 다시 압박받을 수 있다.
전망: 수출 여건이 개선되고 대체 물류비 부담이 완화되면 판매량과 철강부문 마진이 함께 회복될 여지가 있다. 반대로 수출 제약이 이어지거나 대체 조달이 장기화하면, 판매가격 인상에 기대는 매출 방어와 실제 원가 상승 사이의 간극이 계속 드러날 수 있다. 다음 확인 지점은 4분기 제품별 판매량, 수출 제약의 구체적 원인과 해소 일정, 원료 도착원가, 철강부문 마진이다. 회사는 이번 발표에서 구체적인 4분기 가이던스를 제시하지 않았다.
자료 출처: EMSTEEL, 「EMSTEEL Continues to Deliver Strong Financial Results in Q3 2026…」(2026.11.12), 원문.