[중국 철강 주간] 열연 수출 484.96달러로 약세…감산에도 제철소 재고 1,722만톤

중국 철강시장의 10월 하순은 생산 감축이 곧바로 가격 반등으로 이어지지 않는다는 점을 보여준다. 주요 철강사는 조강과 용선 생산을 줄였으나 제철소 내부 완제품 재고는 오히려 늘었다. 선물 약세와 수출가격 조정까지 겹치면서 구매자는 다시 주문 시점과 재고 위험을 따져보는 국면이다.

주요 가격·수급 지표

감산과 재고가 엇갈린 중국 철강시장

중국철강공업협회(CISA) 회원사의 10월 11~20일 조강 일평균 생산량은 189만톤으로, 10월 상순의 194만톤보다 2.3% 감소했다. 같은 기간 용선은 178만톤에서 173만톤으로 2.8% 줄었다. 철강사들의 수익성 방어와 가동 조정이 실제 생산 숫자에 반영된 것이다.

그렇다고 수급 압박이 곧바로 해소된 것은 아니다. CISA 회원사 완제품 재고는 10월 10일 1,697만톤에서 20일 1,722만톤으로 25만톤 늘었다. 반면 전국 21개 도시의 주요 5개 품목 유통재고는 같은 기간 939만톤에서 896만톤으로 감소했다. 생산지 재고와 도시 유통재고는 조사 대상과 유통 단계가 다르므로 두 숫자를 단순 합산하거나 상쇄해서는 안 된다.

열연 현물과 수출가격의 동반 조정

10월 26일 중국 동부 창고출하 기준 열연 현물 평가가격은 톤당 3,220~3,230위안으로 직전 거래일 대비 10~20위안 낮아졌다. 중국 주요 항만의 열연 수출 가격지수도 FOB 톤당 484.96달러로 2.67달러 하락했다. 현물시장 약세는 상하이선물거래소(SHFE) 1월물 열연이 3,193위안에 마감한 흐름과 맥을 같이한다.

국내 현물은 세금·창고출하 조건이 반영된 위안화 평가값이고 수출가격은 항만 FOB 달러 평가값이다. 단순 환산가격을 같은 조건의 거래가격처럼 비교하는 것은 적절하지 않다. 생산과 수요의 불균형을 판단할 때도 오퍼가격보다 재고·신규 주문·성약률을 함께 확인해야 한다.

참여자별 영향과 대응

고로 일관제철 철강사는 단기 출하 확대와 공장 재고 억제를 위한 생산조정 사이에서 선택해야 한다. 신규 주문의 실수요가 부족하면 출하 확대가 재고를 다른 단계로 이동시키는 결과에 그칠 수 있다. 재압연사와 코일센터는 원재료 열연 매입단가가 일부 낮아지더라도 가공제품 판매가격이 함께 하락하면 마진 개선을 보장받지 못한다.

한국 유통업체와 트레이더는 중국의 낮아진 FOB 평가값만이 아니라 목적항 운임·품질·납기·통상비용을 함께 산정할 필요가 있다. 계약 체결 시점과 선적 시점 사이의 시황 변동성도 남아 있다. 중국 현물 약세가 한국 내수 판가에 미치는 효과는 실제 계약 물량과 수입비용이 확인된 이후 판단해야 한다.

관전 포인트

첫째는 중국 철강사 내부 재고 증가세의 지속 여부다. 둘째는 10월 말과 11월 초 건설·제조업 신규 주문이 줄어든 생산량을 흡수할 수 있는지다. 셋째는 철광석·원료탄 원가 하락이 제품가격 인하로 이어지는 속도이며, 넷째는 SHFE 가격과 FOB 수출가격의 방향성이 달라지는지다. 감산 발표 자체보다 재고와 실거래가 동시에 개선되는 시점이 전환 신호가 될 수 있다.

실무 보강 분석

발표 수치와 시장가격 사이의 시간차

조강생산 감소는 공장 가동단계에서 비교적 빨리 확인되지만, 생산된 철강재가 출하되고 최종 수요산업에서 소비되기까지는 시차가 존재한다. 따라서 10월 중순 생산조정 수치를 10월 26일 가격 하락의 유일한 원인으로 설명하는 것은 과도하다. 철강사의 보유재고와 유통재고가 서로 다른 방향으로 움직였다는 사실은 가격 협상의 중심이 공장 단계와 유통 단계에서 다를 수 있음을 시사한다.

시장 시나리오와 매입 판단

수요가 기존 수준을 유지한 채 공장 재고가 증가한다면 철강사가 출하조건과 가격을 조정할 유인이 남는다. 반대로 건설·제조업 발주가 개선되고 공장 재고도 줄어든다면 감산 효과가 가격 방어에 도움이 될 수 있다. 두 시나리오 중 어느 쪽이 현실화되는지는 확인된 출하계약과 재고 전환으로 판단해야 한다. 구매자는 단일 거래일의 선물 반등보다 여러 시장의 현물 성약을 우선 검토할 필요가 있다.

한국 시장에서의 점검 순서

수입업체는 첫째 중국 FOB 오퍼의 실제 유효기간, 둘째 목적항 운임·세관비용, 셋째 국내 열연의 대체 가능 규격, 넷째 기존 보유재고와 신규 수입재의 도착시점 차이를 비교해야 한다. 가공업체도 소재 가격 하락분을 즉시 고객 판매가격에 반영하면 기존 고가 재고의 평가손실이 커질 수 있다는 점을 고려해야 한다. 이는 특정 가격 방향에 대한 예측이 아니라 하락국면에서의 재고관리 원칙이다.

자료: CISA 10월 중순 생산·재고 발표

환산 주: 중국 국내 열연 현물의 달러 환산은 10월 26일 확인된 OANDA 기준 약 6.6735위안/달러를 사용한 참고가격이다. 수출 FOB 조건이나 무역거래의 실제 달러 결제가격과 동일하지 않다.