[중국일일] 열연 3,193위안으로 하락…철광석 671.5위안 보합권, 실수요 둔화가 가격 압박 (10/26)

중국 열연 선물가격이 다시 하방 압력을 받았다. 10월 26일 상하이선물거래소(SHFE) 2027년 1월물 열연은 톤당 3,193위안으로 마감해 전 거래일 대비 0.41% 하락했다. 같은 만기 철근도 3,037위안으로 0.20% 내렸다. 중국 철강시장이 10월 하순에 접어들면서 유통 재고 조정만으로는 수요 둔화의 부담을 상쇄하기 어려운 상황을 드러낸 것이다.

월요일 시장의 중심은 열연이었다. 이날 다롄상품거래소(DCE) 2027년 1월물 철광석은 671.5위안으로 0.07% 상승했으나, 원료탄은 1,405.5위안으로 0.46%, 코크스는 1,916.5위안으로 0.29% 각각 하락했다. 주요 원료가 같은 방향으로 움직이지 않은 반면 제품 선물은 동반 약세를 보였다는 점이 핵심이다. 원가 압박이 즉시 완화될 것이라는 기대보다 완제품 판매·출하의 불확실성이 앞선 것으로 해석할 수 있다.

선물 5개 품목 중 4개 하락…열연은 현물보다 낮은 수준

위 표의 만기·종가·등락률은 10월 26일 15시 중국 현지 마감 자료를 기준으로 했다. 선물가격은 인도 가능한 특정 규격의 현물 거래가격과 동일하지 않으며, 철광석 선물도 항만 도착 현물 철광석 가격을 뜻하지 않는다. 특히 철광석 선물이 0.07% 상승했다고 해서 모든 철광석 현물 평가가 상승했다고 해석해서는 안 된다.

선물 열연 3,193위안과 공개 가격센터가 제시한 중국 현물 4.75mm 열연 참고가격 3,240위안 사이에는 47위안의 차이가 존재한다. 그러나 선물 계약 사양·인도 지점과 현물 기준의 차이가 있으므로 이를 곧바로 무위험 차익거래의 기회나 실거래 프리미엄으로 해석할 수는 없다. 오히려 향후 판매가격에 대한 보수적인 기대가 선물시장에 먼저 반영돼 있는지를 확인하는 보조 신호로 활용할 수 있다.

현물에서는 열연·철근 동반 약세…재고 축소만으로 충분하지 않다

시장 공개 가격센터의 10월 26일 현물 참고지표에서는 열연이 3,240위안, 20mm 철근이 3,304위안, 탕산 빌렛이 2,900위안으로 제시됐다. 이들은 지역·규격·세금 포함 여부가 통일된 단일 거래표가 아니므로 서로 직접 비교해 원가나 마진을 계산해서는 안 된다. 다만 제품군 전반에 강력한 상승 견인력이 나타나지 않았다는 점에서는 26일 선물 약세와 맞닿아 있다.

동일 시장일 원자료는 유통 채널의 일부 제품가격이 약 10위안씩 낮아지고, 재고 축소도 적극적인 재고 확충보다는 신중한 구매 속에서 이뤄졌다고 전했다. 이에 따라 재고 감소만을 수요 회복의 결정적 증거로 보기 어렵다. 재고가 줄더라도 거래 회전율·최종 수요처 출하·제철소 재고의 이동을 함께 살펴야 한다. 재고를 과도하게 보유하지 않는 유통사의 보수적 운영이 수요 침체와 동시에 나타날 수도 있기 때문이다.

생산·수요의 방향 불일치…세계철강협회 통계가 보여준 경고

세계철강협회가 10월 23일 발표한 통계에 따르면 중국의 9월 조강생산은 7,360만톤으로 전년동월 대비 0.1% 늘었다. 반면 1~9월 누적은 7억2,480만톤으로 2.9% 감소했다. 누적 감산이 진행되는 동안에도 특정 월 생산량이 유지될 수 있음을 보여준다. 생산량의 단기 반등과 실제 주문 증가가 맞물리는지 여부가 앞으로의 가격 회복 속도를 결정할 가능성이 있다.

세계철강협회의 10월 단기 전망은 2026년 중국 철강수요가 약 2% 감소할 것으로 예상했다. 이는 당일 가격을 설명하는 유일한 원인이라기보다, 열연·철근의 중기 수급 균형을 판단하는 배경이다. 주택·인프라 투자에서 뚜렷한 회복이 확인되지 않은 상태라면 철강사의 생산 조정만으로 현물 판매가격이 지속적으로 상승하기 어렵다. 수요 전망과 개별 시장일 거래를 구별해 봐야 한다.

수출 유통가격, 국내 약세를 모두 상쇄하지 못한다

수출시장에서는 중국산 열연 FOB 톈진 참고가격이 493달러/톤으로 제시됐다. 국내 현물가격을 기준 환율로 단순 환산한 485.89달러와 숫자가 비슷하지만, 국내 판매가격과 수출 FOB에는 부가가치세 처리, 선적 비용, 규격, 검사·금융 조건, 항만 물류 등이 서로 다르게 포함된다. 따라서 두 숫자의 단순 차이를 수출마진으로 판단하는 것은 적절하지 않다.

10월 26일 원자료는 해외향 열연 거래와 냉연 수출가격의 상대적 견조함을 시사했으나, 거래량·규격·선적항·실제 계약조건이 확정되지 않은 가격은 기사 가격표에서 제외했다. 수출이 국내의 과잉 공급을 일부 흡수할 수 있는 것은 사실이지만, 수출 실적 증가가 곧바로 철강사 수익성 개선으로 이어지는지는 운임과 환율, 해외 무역구제 조치, 최종 성약 가격을 함께 검증해야 한다.

시장 참여자별 영향과 다음 거래일의 확인사항

철강사는 열연과 철근의 가격 약세가 원료탄·코크스 하락보다 빠르게 나타나면 제품 재고의 평가손익과 출하 마진을 함께 점검해야 한다. 제강사와 재압연사는 원재료 조달가격이 일부 약해졌다는 이유만으로 가격 하락 폭을 확대하기보다 실제 신규 주문과 가동률을 확인해야 한다. 코일센터·유통사는 무리한 재고 확대보다 짧은 회전 기간과 품목별 실수요를 기준으로 구매할 필요가 있다.

트레이더에게는 중국 FOB 열연의 견적 유효기간, 수출 신용장 조건, 운임, 선적 시점이 중요하다. 특히 중국 선물 열연의 약세가 해외 오퍼로 전가되는 속도와 아시아 수요가의 인도 가격 수용 여부를 별도로 점검해야 한다. 수요업체는 원가 절감 기회를 검토하되 한 차례의 선물 하락을 중장기 구매단가 인하로 단정하기보다 적정 구매량과 공급 안정성을 병행 관리해야 한다.

Watch Point: 다음 거래일에는 ① SHFE 열연 2701물의 3,200위안 회복 여부, ② 철근·열연 현물과 선물가격의 방향 일치 여부, ③ DCE 철광석과 원료탄·코크스 간 원가 신호의 수렴 여부, ④ 유통재고의 감소가 최종 출하로 연결되는지, ⑤ FOB 열연 오퍼가 실제 계약으로 이어지는지를 확인할 필요가 있다. 여기서 3,200위안은 금일 종가 주변의 관찰 기준선이지 확인된 시장 지지선은 아니다.

한줄 결론: 중국 열연시장은 원료가격의 혼조에도 불구하고 수요 회복의 근거가 약해 선물 약세와 신중한 현물구매가 함께 나타나는 국면이다.

환율 및 단위: 2026-10-26 ECB 유로 기준환율: 1유로=1.1188달러, 1유로=7.4603위안, 1유로=106.4935루피. 따라서 1위안≈0.149967달러, 1루피≈0.010506달러이며 환산값은 소수 둘째 자리에서 반올림했다. 선물 계약 사양에 따른 비교에는 주의가 필요하다.

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