알루미늄 생산자들은 2022년 상반기 가격 책정 이후 경착륙에 직면해 있다.

미국 생산자 Alcoa는 2분기 톤당 3,864달러의 제3자 평균 판매 가격을 보고했으며, 이는 지난해 같은 기간의 2,753달러와 비교되는 것이다. 주주들은 5억 달러의 자사주 매입을 통해 수익 증대의 혜택을 누릴 것이다.

그러나 시간은 이미 알루미늄 파티에 신호를 보냈다.

LME(London Metal Exchange) 3개월 알루미늄 가격은 3월 톤당 $4,073.50의 사상 최고치에서 현재 $2,450.00로 폭락했다.

급등하는 에너지 가격이 제조업 침체로 이어짐에 따라 경기 침체에 대한 두려움은 이제 산업용 금속의 지배적인 주제이다.

높은 전력 가격은 제련 공정의 에너지 집약적 특성을 고려할 때 알루미늄 작업자에게 특히 문제를 야기한다. 이로 인한 마진 압박은 이미 생산에 막대한 피해를 입히고 있다.

유럽 붕괴

지금까지 가장 큰 타격을 입은 곳은 유럽 제련소였다. 국제 알루미늄 연구소(IAI)에 따르면 서유럽의 1차 알루미늄 생산량은 상반기에 11.5% 감소한 148만3000톤을 기록했다.

연간 생산량은 금세기 처음으로 300만대 아래로 떨어졌다.

유럽의 제련소들은 러시아가 우크라이나에서 "특수 군사 작전"을 시작한 이후 발생한 에너지 폭풍의 눈에 들어왔다.

Alcoa는 연간 228,000톤의 스페인 공장을 중단했으며 다른 공장은 초고전력 가격을 탐색하면서 가동률을 조정하고 있다.

몬테네그로의 더 작은 Podgorica 제련소도 루마니아의 Alro GroupX 및 슬로바키아의 Slovalco과 같은 다른 동유럽 운영업체와 함께 중단되었다.

이 모든 국가를 포함하는 IAI의 동유럽 카테고리의 생산량이 상반기에 단 1.4% 감소했다는 점은 주목할 가치가 있다.

흥미로운 추론은 러시아의 Rusal이 생산량을 늘릴 수 있다는 것이다. 호주의 알루미나 수출 금지로 원자재 공급망이 중단되었지만 러시아의 제품은 제재되지 않았다.

Rusal은 올해 생산 수치를 발표하지 않았다.

알루미나 히트

유럽 제련소의 고통은 이제 알루미나 정제로 상류로 확장되고 있다. 

132,500톤의 1차 알루미늄 용량을 유휴 상태로 유지한 루마니아의 Alro Group은 현재 급증하는 전력 비용으로 인해 알루미나 공장을 폐쇄하고 있다.

Alcoa는 같은 이유로 스페인의 San Ciprian 정유 공장에서 생산량을 줄이고 있다. 천연 가스 비용은 2021년 초에 생산된 알루미나 1톤당 약 45달러에서 2022년 2분기에는 215달러 이상으로 상승했다고 회사는 밝혔다.

연간 150만 톤의 중간 제품을 생산할 수 있는 이 공장은 생산량을 15% 줄였다.

전력 위기에서 임박한 구제의 조짐은 없다.

한 가지 예를 들자면 독일의 전체 선도 전력 가격 구조는 현물 가격 책정으로 기하급수적으로 높아져 캡티브 전력 소스가 없는 제련소에 구조적 문제를 제기한다.

미국 제련소 가동 중단

마진 압박이 미국으로 퍼졌다. Century Aluminum는 공장을 운영하는 데 드는 전력 비용이 "매우 짧은 기간에 역사적 평균의 3배 이상" 오른 후 "약 9~12개월" 동안 Hawesville 제련소를 유휴 상태로 유지하고 있다.

Century는 켄튀르키예주 공장이 북미 최대의 군용 등급 알루미늄 생산업체임을 자랑한다. Hawesville의 특별한 지위는 트럼프 행정부가 2018년에 1차 알루미늄에 수입 관세를 부과하기 위해 232조 국가 안보 조항을 사용하는 데 중요한 역할을 했다.

관세 보호는 에너지 타격의 영향을 견디기에 충분하지 않다.

Alcoa는 또한 "이 지역의 인력 부족으로 인한 운영상의 어려움"을 이유로 인디애나에 있는 Warrick 제련소의 3개 라인 중 하나를 공회전하고 있다.

지역 공급에 미치는 영향을 상쇄하는 것은 지난해 장기간의 파업 이후 캐나다의 Kitimat 제련소의 완전한 단계적 반환이 될 것이다.

그러나 올해 들어 지금까지 4.6% 감소한 북미 알루미늄 생산량은 현재의 낮은 수준에서 안정될 것 같다.

중국은 여전히 강세

중국의 알루미늄 생산량은 제련소가 작년의 공격적인 에너지 효율 목표에서 회복되면서 현재 반등하고 있다.

중국의 연간 가동률은 올해 지금까지 거의 400만 톤에서 4060만 톤으로 가속화되었다.

그러나 여기에서도 마진 압박이 있다.

AZ 글로벌 컨설팅에 따르면 최근 급격한 가격 하락은 현재 중국 생산 능력의 약 절반이 현재 금속 가격보다 낮은 현금 비용으로 운영되고 있음을 의미한다.

그러나 즉각적인 감소를 기대하지 말아야 한다. 중국의 제련소는 지역 정부와의 관계에 의해 완충된 일부 제련소와 함께 낮은 가격의 기간을 버텨온 오랜 역사를 가지고 있다.

더 가능성 있는 반응은 온라인에 오는 새로운 설비능력의 둔화이다.

AZ Global에 따르면 올해 시작될 예정인 프로젝트가 2023년으로 연기되면서 투자자들이 이미 조심스럽게 성장하고 있다는 징후가 있다.

전력 란

저렴한 전력의 가용성은 항상 알루미늄 제련 환경을 형성해 왔지만, 알루미나를 금속으로 처리하기 위해 지속적인 전기에 대한 의존도는 이제 그 어느 때보다 심각해지고 있다.

러시아의 우크라이나 침공이 모든 화석 연료 시장에 미친 막대한 단기적 영향은 이뿐만이 아니다. 이는 또한 중국 제련소가 2021년에 비용을 알게 됨에 따라 그리드 구조와 효율성의 대대적인 변화를 필요로 하는 재생 가능 에너지에 대한 더 큰 전 세계적인 추진에 관한 것이 되었다.

구조적으로 어려운 에너지 시장에서 저렴한 전력을 확보해야 하는 장기적인 골칫거리가 사라지지 않을 것이다.

그러나 지금 유럽에서 확산되고 있는 에너지 위기는 이미 글로벌 알루미늄 생산에 큰 제동을 걸고 있다.

중국의 집단적 증가에도 불구하고 세계 1차 금속 생산량은 2022년 첫 6개월 동안 여전히 전년 대비 0.1% 감소했다.